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房产巨头的年关:恒大发美元债券利率竟要1375

未知 2018-12-06 15:16

  12月4日,中国恒大(公告了靓丽的运营数据:2018年1月份至11月份,累计合约销售金额人民币5352.1亿元,累计合约销售面积约5088.4万平方米。尽管2018年尚未结束,新宝5注册以前11个月的情况来看,恒大全年销售额创历史新高已无悬念。

  2018年10月31日,中国恒大(3333.HK)发布公告称,新宝5首页旗下全资附属公司将发行总额18亿美元的优先票据。其中2022年到期的6.45亿美元优先票据利率13.0%,而2023年到期的5.9亿美元优先票据利率为13.75%。

  今年4月份之后,经历了美联储加息,美元债券发行利率整体有所上扬,万科与恒大债券利率可比性或许有所减弱。碧桂园9月份发行的债券还是有一定的参考价值。

  根据公告显示,恒大集团董事长许家印及其全资拥有的鑫鑫(BVI)有限公司已各自认购2.5亿美元的2022年票据及2.5亿美元的2023年票据,本金总额为10亿美元。新宝5首页新宝5首页

  尽管有许家印自掏腰包带头认购,与恒大自己此前发行的美元债利率相比,最新的这批债券利率也有明显的攀升。

  2016年1月12日,恒大发行了7亿美元2019年到期的票据,其中4亿美元2019年到期的私募票据,票面利率7.8%;3亿美元2019年到期的优先票据,票面利率8%。

  进入2017年,恒大先后发行了6期优先票据,其中利率最高的为10亿美元2024年到期的优先票据,票面利率9.5%。利率最低的是5.98亿美元2021年到期的优先票据,票面利率仅有6.25%。以下为恒大2018年中报的债券截图:

  债券条款、期限等因素也会影响票面利率,一般来说期限越长利率可能越高。然而,恒大在2017发行的债券中,期限较长的8年期债券的票面利率也只有8.75%。而恒大10月31日的公告的13.75%优先票据是5年期。利率相差达到5%。

  公司公告显示,2018年恒大新发行的债券获得的评级并不差,标准普尔给出的评级为B、穆迪的评级为B2、惠誉的评级为B+。

  最近几个月,海外发债利率攀升的不止恒大一家。尽管13%以上的利率还很罕见但10%左右已经不是新闻。

  房地产海外债券发行在最近这几年经历了一个轮回。2016年之前,由于国内融资渠道受限,不少房企加大海外债券发行力度,利率也偏高。到了2016年,由于国内较为宽松的融资环境和较低的利率环境,使得国内的房地产企业以国内融资为主,不少房企转为在国内发行人民币债券,甚至大规模提前赎回海外债券。

  2017年之后随着房地产金融政策的收紧,不少房地产公司重新转向海外融资。而此时,由于美联储多次加息,以及海外投资人对于房企信用状况趋于谨慎,海外债券利率开始明显提升。

  尽管像恒大这样高达13%以上的利率很罕见,但10%左右的美元债券利率水平已经不少见。以下为根据wind数据整理的近两个月部分房企海外债券发行情况:

  回到本文开头援引的恒大公告数据:2018年1月份至11月份,累计合约销售金额高达人民币5352.1亿元。但这是数据的一个侧面,另一个侧面是:2018年10月份,恒大的单月合约销售金额约530.4亿元,11月份只有340.7亿元,环比减少了接近190亿元。

  再往前翻公告,2017年11月份,恒大单月合约销售金额约480.6亿元。这意味2018年11月份,同比也减少了约140亿元。

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